市场调整仍将延续,A股10月初影响因素多元化

北京10月27日 –
中国最大券商–中信证券(600030.SS)周一发布报告认为,整体来看,市场冲高回落的趋势明确,投资者前期相对高涨的预期也在衰减;继续建议控制仓位,并逐步兑现收益。投资的亮点仍然集中在政策发力和事件驱动等局部领域。

北京10月20日 –
中国最大券商–中信证券(600030.SS)周一发布报告认为,10月初影响中国A股市场行情的关键事件开始变得多元化,市场运行由强变弱、回调压力渐显,因此市场冲高略有回落后,调整压力仍在,短期最大不确定性在于沪港通的进度,并建议后市控制仓位,逐步兑现收益。

报告称,由于前三季度7.4%的经济增速与全年经济发展目标的偏差不大,预计稳增长政策的力度难超预期;另一方面,上市公司三季报增速可能回落以及沪港通推出时点晚于预定的10月等因素,将对正在衰减的投资者预期施加更大的负面影响。

报告称,本周21日将公布的实体经济数据可能弱于市场预期,而正在公布中的上市公司三季报盈利增速也不乐观;十八届四中全会的召开会逐步兑现前期政策预期,料难有惊喜。短期风险偏好依然面临不确定性,短期影响因素包括国内经济数据公布、沪港通推进情况、十八届四中全会政策兑现等。

中信认为,沪指在上周经历了7月以来的最大周跌幅,行业指数、热点题材普遍降温,两市日均成交额也相应降至不到3,000亿人民币,都预示着投资者的乐观预期在十八届四中全会、三季度经济数据出炉等关键事件的兑现期,呈现出快速回落的态势。

中信认为,从投资者情绪来看,上周海外投资金流出接近历史最高点,流出中国股市14亿美元。预计如果再叠加沪港通未按期宣布,可能会对市场情绪造成一定负面影响。国内投资者虽然融资买入额、成交活跃度还持续在高位,但是节后公募基金仓位有小幅主动减仓。

报告强调,从资金面的情况看,海外资金还在持续流出,国内融资买入额也出现回落,这些也都是投资者情绪转向谨慎的证据。从投资者情绪来看,如果沪港通延期、四季度经济环比继续恶化、四中全会公告内容低于预期或者注册制推出,均可能对投资者情绪产生负面影响。

报告强调,上周央行对商业银行流动性注入的报导可能对市场情绪有一定支撑。央行向股份制银行定向抵押贷款意图在于释放流动性,降低社会融资成本,同时可能为对冲10月底财政缴款。但对股市未必为利好,因为调降利率意味着经济还存在下行风险,流动性被动宽松只是实体经济资金面有效需求不足的结果。

中信表示,11、12月将是典型的财政放款阶段,基本到年底宏观流动性宽松的格局可以确立。到年底的阶段,央行可能视经济的情况、IPO打新的情况、季节性因素等等再做出货币政策的调整。

澳门新葡亰平台游戏网站,中信表示,国内实体经济数据难乐观,预计三季度GDP同比增速可能接近市场预测的7.2%~7.3%区间下限,而工业增加值同比增速虽有反弹,却可能低于市场预期的7.5%。外需是9月经济重要的支撑,而内需依然疲弱。

报告指出,目前来看,经济底部企稳的态势基本已经明确,年内全面降准降息可能性不大。有可能引发的进一步货币政策调整最可能发生的时间窗口或在年底,同时央行会在公开市场操作保持相对中性收紧的状况。

报告指出,经济失速的风险难排除,虽然市场短期对经济数据不敏感,但却难以长期脱离基本面。另外市场开始关注2015年的经济目标、投资布局以及改革落实,对于本周的政策焦点十八届四中全会,预计舆情将围绕依法治国展开,在经济制度方面的涉猎较少,政策兑现的过程可能也是前期主题投资收益兑现的过程。

报告预计,9月数据虽有底部企稳迹象,但年内下行预期依然不弱,特别是投资领域;四中全会尘埃落定后,政策关注点切换至明年的经济目标和政策布局。10月以来政府密集批复的一些项目主要为了对冲房地产下行的压力,并为明年经济提前布局,短期作用有限。

中国股市沪综指周一反弹收升,分析师指出,外围股市全线收涨减轻了对全球需求疲弱的担忧,今日召开的十八届四中全会带来的改革红利预期为市场提供支撑,但明日将公布经济数据致市场观望气氛仍浓厚,本周申购的9只新股对资金面亦有一定分流压力,料反弹空间有限。

中国股市沪综指周一收低。分析师指出,沪港通延期的消息冲击券商股出现整体挫跌,拖累大盘连续第五日下跌,技术面压力持续加大,市场交投热情继续减弱。

(发稿 张晓翀;审校 曾祥进)

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