国泰基金吴晨,年内短期利率高点来临

  已于9月6日发行的国泰6个月理财债券型基金首日在各大银行上柜后取得了不错的开局,投资者认购踊跃。这也契合了国泰基金(微博)从投资者需求出发设计产品的理念,对此,中国证券报记者专访了国泰6个月理财债券型基金拟任基金经理吴晨,详解了该产品在目前时点所具有的投资优势。

  近期,银行间各期限回购利率明显上涨。截至9月5日收盘,3个月期的短期利率水平已上升到3.64%。在资金市场中短期利率企稳回升的背景下,市场上短期理财基金、货币基金等均再次迎来较好的投资时机。

  记者:9月6日发行的国泰6个月理财债券型基金是否值得投资?相对于更短期的理财基金而言,他的优势体现在哪里?

  各家基金公司亦纷纷在也许是今年债市最后一个“黄金”投资时点的9月布局。以目前正在发行的国泰6个月短期理财债券型基金为例,虽然该基金获得批文较早,但公司还是避开了一年中利率较低的8月,把发行和建仓日期选择在9月,以利用9月末较高潜在利率水平锁定未来6个月的封闭期投资收益。

  吴晨:一般而言,在同一时点,期限比较长的投资品种,无论债券或者存款,其收益都会比期限较短的品种高一些,这一定程度上可以用流动性溢价进行解释。相对于更短期的理财基金,国泰6个月理财债券型基金可以投资于期限更长的品种并进行收益锁定,预期收益可能会高于在同一时点进行建仓的更短期的产品。

  将资金锁定6个月,以换取更加确定的收益,这也是国泰6个月短期理财债券型基金和目前其他已经成立的短期理财型基金最大的区别,该基金将目标客户定位于更看重可预期收益水平的投资人群。拟任基金经理吴晨认为,未来半年诸多不确定的因素,让越来越多的投资者更看重可以预期和把握的收益率水平。(张哲)

  记者:目前时点国泰6个月理财债券型基金发行,出于哪方面因素考虑?

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  吴晨:一般而言,9月底由于跨季需求,整个市场资金面会比较紧张。而短期固定收益投资品种受短期资金面影响很大,9月底可能会是一个比较好的建仓时点。而从中长期来看,经济仍然处于下滑过程中,货币政策放松依然可期,在9月资金面冲击过后债券收益率仍然将重归下行通道,我们选择在9月末这一可能的阶段性收益率高点锁定未来半年的收益,寄望可以为投资者取得相对令人满意的投资收益。

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  记者:货币基金最近收益率都在下降,原因何在?

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  吴晨:货币基金普遍采用摊余成本法的会计制度,即所有投资品种按成本收益率进行每日计提收益,市场收益率波动不体现在其净值中。今年上半年债券市场大幅上涨,收益率显著下行,货币基金仍然按其年初甚至去年下半年投资时买入的收益率计算,完全没有反映市场上涨,收益水平相对平稳。但随着前期高收益债券的逐步到期,货币基金面临严重的再投资需求,而经历了上半年的大幅上涨后债券收益率已经显著低于前期水平,故随着前期高收益债券逐步到期,货币基金收益率将逐步下行。

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  记者:9月6日发行的国泰6个月理财债券型基金何时募集结束?何时开放?两个时间点对投资各有什么影响?

  吴晨:9月6日发行的国泰6个月理财基金预计将于9月21日结束募集。建仓时点正处于资金面最为紧张的阶段,预计当时收益率会比平时更具有吸引力,便于我们锁定一个比较高的收益,为投资者提供相对比较令人满意的收益。

  记者:目前银行6个月理财产品的预期年化收益率约为3.8%,请问国泰6个月理财债券型基金预期年化收益率约为多少?

  吴晨:债券市场经过这一个月调整以后收益率已经有一个显著提升,比如AA短融的收益率已经从前期3.5%左右的水平回升到4.2%,预计随着季度末资金面紧张局势的临近,收益率仍然有进一步上行的可能。希望可以抓住这一时点,锁定一个较高的收益率,为投资者提供相对比较令人满意的收益。

  记者:降准、降息等货币政策您认为哪一个会在本月出台?对债市将有何影响?

  吴晨:可以看到本月内大力度的货币政策预计难以出来,因为下半年宏观调控的重点工具从货币政策转向财政政策,预计财政和税收工具将扮演更重要角色;其次,最近央行加大公开市场操作力度,连续动用7天、14天逆回购方式向市场投放巨量资金,还进行了28天逆回购的询价,因此央行有意短期内用公开市场操作的方式来传递政策意图。对于债市而言,如果出现降准或者降息等举措,应该是略超市场预期的,有利于债券市场的反弹。

  记者:您认为中国经济将在何时见底?对未来中国经济是否乐观?

  吴晨:中国经济正在进入一个高速增长往中速增长过渡的阶段,考虑到制度改革和结构调整的压力繁重,可能需要一段较长的时间阵痛期。中短期看,由于国外整体经济增速下行,债务危机阴影不散,国内需求下滑严重,加之政府换届之年难以出台大力度的政策举措,经济还将继续下滑,但明年在新政府上台之后,如果能够拿出有力度的改革措施,较好地结合中国经济的纵深和内需的弹性,经济可望探底成功,实现软着陆。

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