腾讯入股金融云领域深度合作,推进三大战略布局

内生增长强劲,布局泛金融、互金和海外三大市场长亮科技是我国领先的综合金融IT

事件:

   
解决方案供应商,以银行业务为主体,营收占比80.78%,同时覆盖基金、保险、资产管理、互联网金融等泛金融IT
领域。公司业绩增长强劲,近五年公司营业收入复合增长49%,净利润复合增长为39%,2017年实现营业收入8.76亿元,同比增长34.55%。公司已经完成泛金融业务、互联网金融业务和海外业务的布局:互联网金融业务与腾讯建立战略合作关系,在金融云领域展开深度合作。海外业务以香港、印尼、马来西亚市场为支点辐射整个东南亚,与IBM、
Fiserv 等行业巨头同台竞争,公司产品更具业务前瞻性,差异化优势明显。

   
2018年4月9日,公司发布了2018年一季度业绩预告和筹划的重大事项停牌公告。2018年一季度公司预计实现归母净利润330万元至356万元,同比上升283%至313%;

    银行IT 市场高景气,构建竞争壁垒提升市占率银行IT

    点评:

   
解决方案市场高景气,2021年市场空间737亿,复合增长21%。近五年长亮科技的核心系统市场占有率不断提升,由2013年的2.86%提升至2017年的5.01%。公司整体毛利率和业绩增长均高于可比上市公司,毛利率保持在50%以上,营收增速高于40%。银行核心业务系统是银行软件系统的核心和基础,约占银行IT
解决方案整体市场规模的21%。银行核心业务系统定制化程度超过50%,客户需求理解构建公司竞争壁垒,银行对核心系统非常依赖,替换成本非常高,导致行业竞争格局相对稳定,市场集中度相对分散。

    一季度业绩增长300%,互金和大数据业务贡献业绩弹性。

    公司治理优秀,打造“股权+战略+人才”

   
长亮科技2018年一季度业绩增长的主要原因是金融核心解决方案业务的稳定增长以及互联网金融和大数据解决方案业务高增长贡献的业绩弹性。受益于银行IT
解决方案市场的高景气和公司产品的竞争力,近五年公司实现营业收入复合增长49%,母公司营业收入复合增长46%,堪称内生高增长的典范。随着公司泛金融业务和海外业务的放量,公司业绩高增长有望得以持续。

   
三重机制公司股权结构集中,核心团队稳定,管理层持股比例为35%。其中控股股东、实际控制人王长春持股17.88%,李劲松等11名管理人员合计持股17.12%。大比例股权激励,员工持股共同分享公司成长收益,2014年和2017年两次股权激励股票数量占比分别为9.67%和7.46%。公司始终贯彻外部引入和内部培养双重人才培养机制,引入繁德核心团队,增强公司高端产品研发实力。员工数量高速增长支撑公司业务需求,技术人员比例超过90%。

    腾讯入股长亮彰显公司价值,金融云深度合作实现共赢。

    盈利预测与估值:

   
重大事项涉及腾讯公司在金融云领域的合作,双方就具体结算方式、合作方式、合作期限等展开进一步磋商。此外,协商内容还包括控股东王长春与腾讯股份转让事宜。长亮科技与腾讯共建的金融云平台有助于提升金融机构客户的信息化水平和运营效率,降低客户建设信息化系统的成本。本次合作有利于充分发挥双方在各自服务领域的资源优势,在技术、产品和渠道等方面展开深度合作,进一步深化和巩固双方的战略伙伴关系,实现共赢。

   
我们预测2017-2019年公司归母净利润分别为0.82亿、1.43亿、2.17亿元,对应EPS
分别为0.28、0.49、0.74元,当前股价对应估值分别为75、43、28倍。考虑到2018年泛金融业务和海外业务的放量,给予公司2018年50倍估值,目标价24.57元,相对当前股价还有21.55%的上涨空间,维持“强烈推荐”评级。

澳门新葡亰平台游戏网站,    建设金融信息化解决方案项目,预计新增销售额3.3亿。

    风险提示:

   
2017年6月7日,公司拟开展金融信息化整体解决方案项目建设,项目主体为长亮科技及其3家全资子公司,其中:长亮核心负责金融云平台模块业务,长亮网金负责互联网金融模块业务,长亮数据负责基于大数据的管理模块业务。项目总投资额2.88亿元,募集资金分36个月投入。项目建成后可实现年平均销售收入3.33亿元、年平均净利润6990万元,项目投资回收期(含建设期)为6.42年、税后财务内部收益率为16.31%。

    银行 IT
行业增速低于预期,泛金融业务开拓不达预期,海外市场开拓不达预期。

    盈利预测与估值:

   
我们预测2017-2019年公司归母净利润分别为0.82亿、1.43亿、2.17亿元,对应EPS
分别为0.28、0.49、0.74元,当前股价对应估值分别为72、41、27倍。考虑到2018年泛金融业务和海外业务的放量,给予公司2018年50倍估值,目标价24.57元,相对当前股价还有21.55%的上涨空间,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    银行 IT
行业增速低于预期,新业务领域开拓不达预期,海外市场开拓不达预期。

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